此前咱们以为4 月合金或重拾涨势，实践四月合金价格大涨，展望五月咱们以为合金价格或高位震动为主。

　　从肯定价格来看，合金四月上涨后，均已升水现货，短期期货持续向上或要等一等现货反响。

　　从供给来看，依据上海钢联的数据，2021 年3 月，全国硅铁产值52.4 万吨，同比添加24.31%，环比添加3.58%，3 月下旬硅铁产值显着削减4 月高频数据显现4 月产值或显着萎缩。2021 年3 月，全国锰硅累计产值89.3 万吨，环比添加6.98%，同比添加16.6%。尽管锰硅产值坚持添加，但2 月以来锰矿进口赢利持续为负，导致锰矿进口有所削减。

　　从需求来看，需求依然添加，可是方针面限产会不断加码影响合金需求。短期来看4 月标志性钢厂铁合金招标价量齐升，钢材产值也屡创新高，国家统计局数据显现： 2021 年3 月份，我国钢材产值11987 万吨，同比添加20.9%；3 月份钢材日均产值386.7 万吨，环比上升8.90%；1-3 月，我国钢材产值32940 万吨，同比添加22.5%。从更高频的数据来看，四大钢材种类产值上升速度显着变慢，钢材产值遭到方针影响有所约束，未来估计方针面临钢材产值的影响会持续添加。

　　从方针面来看，4 月13 日广西发改委发布关于坚决遏止高耗能高排放项目盲目建造的告诉。4 月16 日，宁夏印发《2021 年度动力消费总量和强度双控方针使命及重点工作组织》的告诉。宁夏是铁合金的重要产区，锰硅3 月产值24%来自宁夏。2021 年3 月宁夏硅铁产值占全国产值的20%。现在市场在等候各市具体措施出炉，但现在状况来看，会对锰硅、硅铁产值发生显着限制。

　　估值偏高，供需双增，但方针面临供需都有限制，估计铁合金五月高位震动为主。