株洲华锐精细东西股份有限公司成立于 2007 年 3 月，是国内先进的硬质合金切削刀具制造商，首要从事硬质合金数控刀片的研制、出产和销售业务，专心于硬质合金数控刀片研制与使用。公司成绩逐年上升， 2017-2019 年经营收入为 1.34 亿、2.14亿、 2.59 亿， 2018-2019 年同比增加 59.23%、 21.20%； 2017-2019 年归母净利润为3128.38 万元、5416.13 万元、7181.19 万元， 2018-2019 年同比增加 73.13%、32.59%。2020Q3 经营收入 2.21 亿，归母净利润 6105.61 万元。

　　全球切削刀具从 2016 年的 331 亿美元增加到 2020 年的 370 亿美元，到 2022 年将增加到 390 亿美元，坚持稳定增加。我国刀具商场规模从 2016 年的 321.5 亿元增加到 2020 年的 402 亿元，到 2026 年估计为 556.5 亿元，十年 CAGR=5.64%。2016-2019 年进口刀具占总消费的比重从 37.17%下降至 34.61%，必定程度上阐明我国数控刀具的自给才能在逐渐增强，进口依赖度在逐年下降，但超越 1/3 的商场被国外产品占有阐明刀具职业仍存在较大的国产化代替空间。

　　刀具职业竞赛格式可大致分为欧美、日韩、本乡三个阵营： 1）欧美刀具企业定坐落为客户供给完好的刀具解决方案，在高端定制化刀具范畴一直占有着主导地位；2）日韩刀具企业定坐落为客户供给通用性高、稳定性好和极具性价比的产品，在高端制造业的非定制化刀具范畴赢得了很多厂商的喜爱； 3）本乡刀具企业数量很多，竞赛实力距离较大，首要通过差异化的产品战略和价格优势，赢得了较多的中低端商场份额。

　　公司通过十多年的科研立异堆集，公司把握了硬质合金数控刀片基体资料、槽型结构、精细成型和外表涂层四大范畴的核心技术，并构成相应的制备工艺参数或操控办法，导入首要设备施行数控刀片产品出产。

　　咱们看好刀具职业的开展和华锐精细在该职业中的竞赛优势，给予公司 2021PE 为40X，对应目标价为 119.6 元，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　危险提示：首要产品受下流使用范畴需求改变影响的危险、首要经销客户丢失危险、应收账款增加较快、逾期份额较高的危险等