1. 用户直接或经过各类方法直接运用慧博投研资讯所供给的服务和数据的行为，都将被视作已无条件承受本声明所涉悉数内容；若用户对本声明的任何条款有贰言，请停止运用慧博投研资讯所供给的悉数服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，一切权归上传网友一切，慧博投研资讯仅供给寄存服务，慧博投研资讯不确保资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若以为慧博投研资讯所供给内容或许存在侵略第三人著作权的景象，应该及时向慧博投研资讯提出书面权力告诉，并供给身份证明、权属证明及具体侵权状况证明。慧博投研资讯将遵从版权维护投诉指引处理该信息内容；

　　公司主营高温合金、特种不锈钢等高功能合金资料及其制品的研制、出产和出售，首要产品包含铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高功能合金资料及其制品，下流包括航空发动机、燃气轮机、核电配备等军用及高端民用范畴。

　　公司深耕工业多年，是国内航空发动机首要出产厂及其部属多家企业多年的优异供货商，也是国内少量能一起批量化出产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精细铸件）产品的企业之一。（慧博投研资讯）前史运营稳步增加，21H1成绩大超预期完结职业高景气量

　　公司接连三年经营收入、归母净赢利完结稳步进步。2020年公司完结经营收入5.46亿元（+12.84%）；完结归母净赢利1.09亿元（+6.99%）。2021H1公司成绩完结超预期增加，职业高景气量凸显。公司发布21H1中报，陈述期内完结经营收入3.47亿，同比+35.67%；完结归母净赢利0.89亿，同比+124.64%；完结扣非后归母净赢利0.78亿，同比+109.81%，成绩完结超预期增加。咱们以为公司成绩完结大幅增加首要有两方面原因：1.铸造高温合金端，或获益于下流批产类型放量+预研类型需求继续进步，公司作为优异供货商，排产完结快速进步；2.变形高温合金端，高盈余性产品占比或继续进步，驱动事务盈余才能大幅进步（该事务21H1毛利率30.78%，较期初进步5.13个百分点），有用支撑成绩。

　　多项目标向好完结职业高景气量，公司全年成绩有望完结超预期增加。本钱赢利端，期内公司毛利率达39.57%，较2020年报进步7.01个百分点；净利率达25.70%，较2020全年进步5.74个百分点，首要系公司产品结构改变，高盈余性产品占比显着上升，驱动盈余才能进步所造成的。资产负债端，期末公司存货达2.4亿，较期初+24.39%，咱们以为，公司存货大幅增加，标明公司主营产品需求继续进步，公司正处于活跃备产备货状况，估计将随同下半年产品交给成绩完结快速开释。

　　“十四五”方向：军工新资料是我军配备跨越式开展的根底支撑，跨越式兵器配备开展进入颠覆性技能打破期，要害中心技能打破将加速。第22次政治局会议指出我军建造“十四五”规划要点内容：努力完结我军现代化建造跨越式开展，加速打破要害中心技能，加速开展战略性、前沿性、颠覆性技能。咱们以为，新一代航空配备、准确冲击兵器、无人配备及其中层支撑-信息化、底层支撑-新资料将为首要获益范畴，或将在“十四五”迎来高景气阶段，军工新资料有望在“十四五”各类配备中起底层根底支撑效果。

　　公司深耕军工范畴多年，具有显着先发优势。现在公司已成为国内航空发动机用大型杂乱薄壁高温合金结构件的重要供货商，国内飞机、航空发动机用高温合金和不锈钢无缝管的首要供货商，承当了我国多款要点类型航空发动机资料、要害部件的配套科研和出产任务。咱们以为，随同各类歼击机等跨越式兵器配备继续上量，航空发动机市场需求将会完结快速进步，一起考虑到现在军民交融已步入深水区，树立“小中心、大协作、专业化、开放型”兵器配备科研出产系统的要求将逐渐落地，各主机单位外协份额有望继续进步，估计对应事务排产望或继续加速。

　　盈余猜测与评级：综上所述咱们以为，公司作为我国军用铸造高温合金及变形高温合金优异供货商，有望获益于“十四五”航空发动机工业需求进步趋势，一起考虑方针指引下主机厂外协份额进步，估计公司成绩将完结快速开释。在此假设下，估计2021-23年完结经营收入7.23/9.54/12.53亿元，对应归母净赢利1.70/2.34/3.19亿元，对应EPS为0.85/1.17/1.60元/股，PE为51.91/37.86/27.73x。对标可比公司60.57x的2021猜测PE，对应目标价为51.48元，初次掩盖给予“买入”评级。

　　危险提示：客户集中度较高的危险，技能不能坚持先进性的危险，原资料价格上涨危险等。

　　天风证券-盛剑环境-603324-发布股权鼓励方案，估值重塑可期-210808

　　天风证券-兆威机电-003021-缺芯及原资料上涨导致成绩短期承压，长时间生长空间显着-210807

　　天风证券-奕瑞科技-688301-中报成绩超预期，渠道化公司效应初现-210805

　　天风证券-航发动力-600893-航空工业半年完结交给过半，航发或于Q2呈现交给提速-210803

　　天风证券-威胜信息-688100-收入赢利成绩双增加，盈余才能继续稳健进步-210730

　　操作方法：翻开微信，点击底部“发现”，运用“扫一扫”即可共享到微信朋友圈或发送给微信老友。

　　为了完善陈述评分系统，请在看完陈述后理性打个分，以便咱们以后为您展现更优质的陈述。

　　您也可以对自己点评与评分的陈述在“我的云笔记”里进行复盘办理，便利您的研讨与考虑，培育杰出的思维习惯。