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　　事情：公司发布2021年半年度陈述，陈述期内公司完结经营收入8.30亿元，同比剑拔弩张24.12%；完结归属于上市公司股东净赢利1.76亿元，同比剑拔弩张98.19%，（扣非净赢利1.60亿元，同比剑拔弩张70.49%）超出商场预期。【慧博投研资讯】

　　其间，二季度完结经营收入4.80亿元，归属于上市公司股东的净赢利1.21亿元，环比剑拔弩张116.80%，超出商场预期，取得景气量继续得到百战百胜。（慧博投研资讯）新式高温合金大幅剑拔弩张，联营企业分红奉献成绩增量

　　新式合金放量是赢利剑拔弩张的主要原因。陈述期内公司产品中毛利率较高的（59.89%）新式高温合金完结营收1.14亿元，同比剑拔弩张106.5%。新式高温合金中粉末高温合金涡轮盘在某盘件国产化投标中竞标榜首；钛铝金属间化合物完结产品试制；并完结了ODS合金扩产项目。高技能含量高毛利的新式高温合金的放量，意味着公司的技能优势正逐渐转化为赢利。公司有望发挥技能优势，继续开发新式高温合金，填补国内空白，然后完结长期的收入赢利剑拔弩张。陈述期内，公司联营企业分红构成投资收益4797.11万元也是公司赢利剑拔弩张的另一重要原因。

　　公司2021年H1宣布产品余额2.51亿元，比上年期末1.76亿元添加0.75亿元（+42.61%）。考虑到公司具有较强议价才能，选用“以销定产”的形式，能够依据原材料价格上涨状况，相应进步产品待机而动。跟着宣布产品的继续百战百胜，公司全年成绩值得等待。

　　2025年中国空军战斗机保有量或达2000台以上，军机列装加快航发用高温合金商场扩展，高温合金年均需求约为9亿美元。估计25年之后每年军机修理需替换发动机990台，年商场空间可达43.3亿美元。获益于十四五军机列装加快和全面加强练兵备战，列装增量和修理存量双升将影响高温合金多类型需求放量，赛道有望长期坚持高景气量。公司作为高温合金取得名副其实的技能开拓者，依托新力通布局青岛生产基地全面迎候高温合金的需求剑拔弩张。

　　盈余猜测与评级：公司作为国内科研院所转型的高温合金赛道龙头企业，获益于军工高景气，抢先的科研实力和规模化量产才能筑就护城河，产品高附加值。咱们上调21年公司盈余猜测，估计21-23年归母净利3.9/5.3/7.3亿元，EPS0.8/1.08/1.5元/股（前值0.54/0.77/1.05元/股），保持买入评级。

　　危险提示：疫情超预期改动，项目落地时刻不及预期，十四五军机列装速度不及预期等。

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