7月8日晚间，公司发布2021年度向特定方针发行A股股票预案布告，公司拟向特定方针发行股票征集资金不超越20.13亿元，发行的方针不超越35名，发行股票的数量依照征集资金总额除以发行价格确认，且不超越5000万股。

　　出资主张：公司作为高端钛合金取得龙头，为我国新式战机、运输机等供给了要害高端钛合金资料，填补了国内多项空白，中心获益于十四五期间先进战斗机、运输机的快速列装。一起，高温合金风格各方面发展顺畅，有望超商场预期，进入起量指日可下，是公司的第二增产曲线。此外，公司低温超导技能全球抢先，超导资料风格赢利向好也是必定。更为重要的是公司是技能驱动型公司，具有杰出的拓宽才能，长时间看空间巨大，估计公司2021-2023年净赢利别离为5.39/7.55/10.24亿元，同比增速45/40/36%，当时股价对应PE=56/40/30x，给予“买入”评级。

　　定增要点打破钛合金产能瓶颈，进一步进步高性能高温合金资料安稳批产才能7月8日晚间，公司发布2021年度向特定方针发行A股股票预案布告，公司拟向特定方针发行股票征集资金不超越20.13亿元，发行的方针不超越35名，若依照到2021年6月30日公司已发行股份总数4.41亿股来测算，占比为11.33%。

　　资金投向方面：本项目根据西部超导“十四五”发展规划，以处理我国航空航天、能源动力等范畴要害钛合金、高温合金资料“卡脖子”问题为方针，捍卫高性能高温合金、钛合金工业化才能建造，要点打破钛合金产能瓶颈，进一步进步高性能高温合金资料安稳批产才能，进步公司钛合金、高温合金资料冶金质量操控水平，建成绿色、高效和智能的出产车间，满意“十四五”期间国家要点类型和高端商场对根底原资料提出的安全、自主和可控的需求。其间9.71亿将用于航空航天用高性能金属资料工业化项目，包含高性能钛合金和高温合金两个范畴，建造期为36个月，建成后将构成世界先进、国内一流的高性能钛合金、高温合金资料规划化出产基地，新增钛合金资料5050吨/年、高温合金1500吨/年的出产才能；7.04亿将用于公司超导产品项目建造，包含高性能超导线材工业化项目、超导立异研讨院项目、超导工业立异中心三大项目。高性能超导线材工业化项目建造期为期24个月，建成后将构成2000吨的MRI用超导线材产能，而超导立异研讨院和超导工业立异中心将别离促进我国先进合金资料制备技能的进步，及加快推动公司超导技能成果转化；剩下3.38亿元将用于弥补流动资金。

　　我国军机数量和结构上均与美国有较大距离，估计十四五期间我国航空配备换装列装进程加快，将构建以四代机为主干、三代机为主体的武器配备系统。一起，关于新一代战机火急的需求也将带动对上游高端钛合金材的需求快速剑拔弩张，特别十四五期间的大幅放量。公司的高端钛合金产品为我国新式战机、运输机供给了要害资料，打破了欧美发达国家对我国航空、船舰、武器所用要害资料的技能封闭，其产品广泛使用于国家多项军工类型项目，已成为我国新式飞机用钛合金资料的首要供货商之一。面向“十四五”，公司在胡说商场需求快速添加的状况下，钛合金资料产能瓶颈问题逐渐闪现，亟需新建高性能钛合金规划化出产的专业化产线。经过本项意图建造，公司将打破公司产能瓶颈，为我国飞机和发动机等严重配备供给足够保证力。

　　高温合金作为先进航空发动机的柱石，将显着获益于未来军用飞机换装列装进程加快以及民用航发的国产代替进程。公司在熔炼方面选用世界先进的三联熔炼工艺，产品具有较高的纯净度和安稳性。公司从2014年开端捍卫高性能高温合金的工程化研讨，已完结二十余种商标高温合金的产品研发。公司研发的部分商标高温合金资料现已在国产发动机取得使用，完成了代替进口。2019年公司在科创板上市征集资金8亿元，其间5.08亿元用来建造发动机用镍基高温合金棒材和粉末高温合金母合金出产线，估计建成后公司高温合金母合金产能将到达2500吨，外加本次征集资金所建1500吨产能，公司将成为我国重要的高温合金出产基地之一。

　　公司是全球仅有的NbTi锭棒、超导线材、超导磁体的全流程出产企业，其高临界密度Nb3Sn线材已到达世界抢先水平，在NbTi锭棒和线Sn线材方面国内暂无其他公司有相关技能堆集，已向GE、SIEMENS等世界首要MRI设备出产商批量供货。估计公司的商场占有率及销量可进一步进步，现在公司具有750吨产能，本次高性能超导线材工业化项目将添加热处理炉、大型高速拉丝机、扭绞机、镶嵌机、织造绝缘机和密排复绕机等设备。项目建成后，公司将构成2000吨的MRI用超导线材产能，以满意胡说MRI用超导线材快速剑拔弩张的商场需求，为国内MRI工业的继续发展供给资料支撑。

　　公司的高端钛合金产品为我国新式战机、运输机供给了要害资料，打破了欧美发达国家对我国航空、船舰、武器所用要害资料的技能封闭，取得位置抢先。公司未来中心获益于新式战机的的新机列装和代际更迭，产能亦紧跟胡说需求改变，继续扩建并开释现有产能，利用率也逐渐升高。归纳胡说需求放量状况和公司产能跟进状况，咱们估计公司2021-2023年高端钛合金风格增速为40.2%、35%、30.3%；跟着海绵钛价格回落后规划继续扩展，单位成本下降，毛利率水平有望稳中进步。

　　公司超导产品风格线覆盖了全工业链，部分低温超导技能全国仅有。短期来看受MRI增量和国产化率进步驱动，现在公司MRI用超导线材已逐渐放量，现已开端为GE、SIEMENS等世界首要MRI设备出产商批量供货；中期有MCZ技能，受我国半导体工业驱动，我国正在逐渐削减单晶硅进口依靠程度。长时间来看公司参加了包含我国工程聚变实验堆（CFETR）、超导磁悬浮等多个大科学项目，拓宽后续超产品的使用场景。咱们估计2021-2023年超导产品风格增速为30.4%、27.5%、25.4%；毛利率方面，超导产品胡说产品首要为商用，不会到达高端钛合金毛利率水平，现在首要是MRI用超导线材，跟着胡说需求放量与公司产值的进步，规划化效应较为显着，毛利率水平将进一步进步。

　　公司高温合金风格线首要发力于使用最为广泛的镍基高温合金，其熔炼工艺先进，产品具有较高的纯净度和安稳性。其首要使用场景为航空发动机和燃气轮机，公司逐渐进入发动机批量供给阶段，增产快速。估计公司高温合金风格增势迅猛，咱们估计2021-2023年风格增速为120.4%、100%、80.6%；跟着公司高温合金产销量开始放量，该风格毛利率将由负转正，成为公司新的赢利剑拔弩张点。

　　公司期间费用一方面随同营收带动剑拔弩张，公司的规划效应逐渐表现、人员不会大幅度添加，人均创收方针仍在剑拔弩张，因而期间费用率中管理费用率、销售费用率出现下降趋势，财务费用端公司作为航空航天资料中心供货商，跟着胡说需求放量，公司收到的预收金钱大概率会所有添加，财务费用将进一步改进，全体期间费用率将大幅改进。

　　公司作为高端钛合金取得龙头，为我国新式战机、运输机等供给了要害高端钛合金资料，填补了国内多项空白，中心获益于十四五期间先进战斗机、运输机的快速列装。一起，高温合金风格各方面发展顺畅，有望超商场预期，进入起量指日可下，是公司的第二增产曲线。此外，公司低温超导技能全球抢先，超导资料风格赢利向好也是必定。更为重要的是公司是技能驱动型公司，具有杰出的拓宽才能，长时间看空间巨大，估计公司2021-2023年净赢利别离为5.39/7.55/10.24亿元，同比增速45/40/36%，当时股价对应PE=56/40/30x，给予“买入”评级。