占比高达20%，钢铁必定是碳达峰先行职业：从二氧化碳排放量的视点看，我国钢铁职业二氧化碳排放量或许在20%左右区 间，占比很大。钢铁职业能耗水平在“十三五”期间取得必定前进，吨钢能耗由2011年的602千克下降至551千克，但全体水 平仍处于较高方位 ；

　　我国钢铁职业CO排放量随粗钢产值逐年上涨：到2018年，我国粗钢产值达928.3百万吨，钢铁职业CO排放量达1884.4 百万吨，吨钢CO排放量为2.03吨。与2000年比较，粗钢产值添加622.4%，而钢铁职业CO排放量仅添加382.7%，吨钢 CO2排放量下降33.2%，阐明我国钢铁职业节能减排作业取得了活跃开展，CO排放操控水平得到很大进步。可是，我国钢 铁职业CO排放量在工业CO排放总量的占比依然在上升，2018年占比到达18.72%。

　　比较上轮去产能，碳中和将有用构筑产值天花板 。2016年供应侧变革拉开大幕，敞开了去产能的进程。方针要求，3年完结去产能过剩钢铁产能1.5亿吨。此一起， 冲击“地条钢”也开端，两年时刻完结冲击不妨地条钢产能1.4亿吨。可是到到2020年年底，全国钢铁职业在产能 下降的一起，企业盈余显着好转带动企业出产技能快速更新迭代，粗钢产值在阅历一段短期的下降之后，产值开端 上升。

　　咱们以为，2020年海外铁矿石价格大幅上涨，除了遭到疫情要素影响外，我国钢铁职业本身集中度较低导致职业 无法全体构成合力，且职业很多提产导致了我国职业关于海外矿山缺少议价才能。

　　电解铝的温室气体排放量大，我国电解铝的温室气体排放量占全国总排放量的4.2% 。

　　2018年全球铝职业共排放CO211.27亿吨，包含原铝、再生铝、铝加工以及收回内部废料，其华夏铝的CO2释放量占95% ； 2019年全球原铝出产进程中二氧化碳排放量为10.52亿吨，原铝产值约6400万吨，均匀每吨原铝排放二氧化碳16.5吨 在原铝出产中，电解环节是发生二氧化碳最多的环节，均匀每吨原铝在电解进程中需排放12.8吨二氧化碳，占原铝排放量的 78%。

　　再生铝的温室气体排放量远低于原铝：收回每吨新废料排放的CO2为0.5吨，收回每 吨旧废料排放的CO2为0.6吨，远低于原铝出产进程的11.2吨 ；

　　2020年，全球原铝产值占比约2/3，再生铝产值占比约1/3：依据IAI数据，2020年全 球出产原铝6529万吨，再生铝3194万吨，别离占总产值的67%和33% ；

　　2020-2025年电解铝简直无添加：因为西方国家和我国的碳达峰和碳中和方针目 标，以及开展我国家的工业搬运承受才能有限，依据IAI猜测，2020年原铝产值 6529万吨，到2030年全球原铝产值为6526万吨，十年华夏铝出产没有添加；

　　再生铝将成为整个铝职业的首要添加点：估量到2050年，再生铝的占比将进步至 51%，简直与原铝产值相等

　　2020年，我国新动力汽车产值137万辆，全球新动力汽车产值320万辆。依据中汽协猜测，到2025年我 国新动力汽车产值将到达800万辆，全球总产值将到达1800万辆。

　　我国动力电池装机量在2021年上半年同比大增，商场景气量继续：依据发布的数据，2021年6月动力电池累计产值达74.7GWh， 同比添加217.5%，装车量累计达52.5GWh，同比添加200.3% ；

　　2021年上半年，磷酸铁锂装机量占比进步：从产值和装机量上看，磷酸铁锂占比比例较去年全年水平有所上升，其商场比例较 2019年和2020年同期坚持增势，2019年6月磷酸铁锂装机占比26.3%，2020年6月占比35.5%，而2021年6月磷酸铁锂占比达 45.9%。咱们估量2021年全年磷酸铁锂装机比例将达40%-42%，呈现继续回暖态势。

　　稀土职业历经多年整治，黑稀土逐渐退出，龙头企业商场比例进一步添加，把握中心话语权。跟着工信部稀土办将 稀土打黑常态化，以及之后推出的一系列的次序整理办法，稀土职业炒作气氛渐行渐远。2021年1月稀土职业《稀 土管理条例征求意见稿》出台，进一步树立起职业标准开展的长效机制，工业次序回归正常，龙头企业将取得更大 商场比例和空间，全新稀土工业年代降临 ； 一起，自2011年国务院初次提出树立稀土战略储藏体系，2016 年以来，国家收储方针呈现出“少数屡次”的特色， 咱们估量未来对稀土资源的收储仍将进行，在新形势下树立并不断完善我国战略资源储藏体系。

　　为了约束稀土工业盲目开展，标准商场行为，自2006年开端我国稀土职业开端实行配额制，由我国工业和 信息化部和自然资源部分两个批次对六大稀土集团分配上下半年的稀土矿产品和锻炼别离产品的出产配额。 六大稀土集团正在承受职业和方针的整合，实践合规产能添加有限； 工信部和国土资源部以稀土下流需求为考量，下发配额，2006年第一批稀土挖掘配额为8.65万吨，2011年达 到全年9.4万吨，2020年的稀土挖掘配额 14 万吨，依据下流需求考虑是否调整添加。从2011年到2020年 配额年复合增速仅4.55%，全体职业合规有用供应增速不大。

　　光伏职业之前由方针和技能驱动，未来光伏职业开展的关键在于度电本钱，平价年代有望降临 。咱们估量2021-2022年光伏发电均匀本钱将挨近乃至低于火电，“平价年代”降临后，光伏有望迎来迸发式添加 BP最新发布的国际动力统计数据显现，2019年全球煤电占比36.4%，清洁动力发电（可再生动力加核电）占比36.4%，这在前史上初次呈现 清洁动力发电与煤电占比适当。

　　未来几年光伏及光伏设备职业有望取得“井喷式”开展。 现在光伏发电现已根本完成用电端平价，跟着2020年光伏价格和本钱的大幅下降及职业之后的继续降本才能，光伏发电侧平价有望提早降临 ；

　　估量2021年全球光伏新增装机量到达160GW，创前史新高，同比添加达23%。 在光伏发电本钱继续下降、多国“碳中和”方针、清洁动力转型及绿色复苏的推进下，咱们估量2021年光伏新增装机量增速将跟着新冠疫情 影响削弱而显着康复。

　　大尺度硅片的优势在于进步功率和转化率，下降全 工业链本钱。 （1）削减拉晶次数，下降能耗，下降拉晶本钱 ；（2）削减切片次数，下降切片本钱和硅片的单瓦本钱 ；（3）加快硅片到组件的出产速度，下降人力、水电等 出产运营本钱，摊薄非硅本钱 ；（4）转化功率以及功率的进步，单瓦本钱随之下降 ；（5）相同的电站规划下，组件尺度越大，所需组件数 量越少，然后削减支架、汇流箱、电缆本钱以及运送 装置费用等 ；大尺度硅片的遍及会有力进步碳/碳复合资料相对石墨 资料的竞争力。

　　据不完全统计，截止今年年初，HJT国内规划产能超 45GW，HJT工业化元年有望降临 。咱们判别，尽管未来2-3年PERC将仍为商场干流，但随 着HJT国产设备的老练、及经济实用性得到改进，有望 仿制PERC技能的快速浸透进程、敞开下一代电池片技 术周期的迸发。

　　跟着HJT电池和PERT电池的推行，未来N型硅片将成为职业主 要添加方向 。到2025年，N型硅片将得到快速发 展，占比将到达21.2%。而依据当时商场开展来看，该估量或许 依然偏保存，N型硅片的遍及速度将超越预期。

　　现在，在单晶制作热场体系中，碳基复合资料对等静压 石墨的整体代替进展到达了60%左右 。其间浸透率最高的部件是坩埚，现已超越95%；浸透率较低 的部件是加热器，现在占比约5%，首要原因是加热器除了 考虑性价比以外，还需要兼顾到与单晶拉制炉的匹配 等静压石墨的市占率降至较低水平之后，石墨厂商失掉规划 效应，会加快退出该商场；因而关于坩埚、导流筒这些现已 浸透率较高的部件，浸透率进步到挨近100%的时刻或许已 经很近；

　　未来碳/碳资料进一步代替石墨资料的范畴是半导体职业。 在半导体职业中，单晶拉制环节、蓝宝石单晶成长环节、硅 外延环节等等，碳/碳复合资料均可以对等静压石墨进行代替， 可是因为性价比原因，现在依然代替程度较低。

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